6周前，它刚完成第一轮融资。现在，它要上市了。

7月14日，彭博社和路透社几乎同时爆出一条消息：DeepSeek已经启动IPO准备工作，最快今年提交申请，2027年正式挂牌A股。 而在启动上市之前，这家杭州公司正在和新的投资者洽谈新一轮融资——估值约740亿美元。

一个背景数字值得留意：就在今年6月，DeepSeek刚刚完成史上第一轮外部融资，腾讯和宁德时代各掏出100亿元和50亿元，投后估值约520亿美元。也就是说，仅仅6周时间，公司的账面估值又涨了220亿美元。

如果放在两年前，一个中国AI初创公司喊出740亿美元估值，硅谷的反应大概是一个白眼。但在Kimi K3登顶Arena编码榜、Moonshot估值突破200亿美元、CXMT在科创板拿下860亿人民币IPO的同一周，DeepSeek的定价权已经不是"炒作"两个字能解释的了。

发生了什么

DeepSeek的故事在2025年真正炸开：V3和R1两个模型在硅谷引发轰动，直接挑战了"AI必须烧天价算力"的行业共识。与OpenAI和Anthropic的"砸芯片换性能"路线不同，DeepSeek证明了一件事：通过架构优化和训练效率改进，用更少的计算资源也能做出前沿水平的模型。

这个证明的商业价值，在资本市场看来至少值5000亿人民币。根据TechCrunch的报道，DeepSeek目前运行在华为昇腾芯片上——不是英伟达的H100，也不是AMD的MI300。在美国芯片禁令持续加码的背景下，这个"华为芯片+开源模型"的组合，让DeepSeek成了国产AI自主路线的标杆。

投资方阵容也说明了问题。除了创始团队的自有资金外，腾讯和宁德时代的入局意味着DeepSeek不仅仅是"另一个烧钱的AI实验室"——腾讯是互联网巨头，宁德时代是全球最大的动力电池供应商，两者的背书让DeepSeek有了制造业和消费互联网两端的战略纵深。

不只是融资，是信号

Vercel是全球最大的AI网关服务商之一，为数千家企业提供模型路由。根据其6月数据，DeepSeek占了所有API调用token总量的23%，仅次于Anthropic的32%，把OpenAI甩在了身后。

这个数字比估值更有说服力。估值是预期，token消费量是现实。开发者和企业已经在用DeepSeek的模型做实际工作，不是demo，是生产环境。

而分析师们更关注的是另一个趋势：中国开源模型正在整体崛起。 OpenRouter——全球最大的开源模型集市——每周token使用量前五名全都是中国模型：腾讯混元、小米、DeepSeek、MiniMax和Z.ai智谱。这已经不是某一个公司的胜利，而是一个生态系统的集体冲锋。

然后呢

DeepSeek的IPO窗口意义远大于它的融资规模。

中国A股已经有几年没有真正意义上的"明星科技IPO"了。上一次有这种声量的还是中芯国际。如果DeepSeek顺利上市并稳住估值，它会成为科创板乃至整个A股市场的AI风向标——后面排队的Moonshot、Z.ai、MiniMax都在盯着这场考试的分数。

但风险也不容回避。Kimi K3发布当周，Z.ai股价跌了28%，MiniMax跌了16%。AI模型行业的迭代速度快到令人窒息——今天的榜首明天就可能被超越。DeepSeek自己的V4 Pro已经是1月发布的版本了，在K3的光芒下显得有些暗淡。IPO之后，市场会用更短的时间尺度来审判每一次发布。

不过对梁文峰和他的团队来说，这个问题可能并不新鲜。两年前他们推出V3和R1的时候，没人觉得中国公司能跟OpenAI正面竞争。现在他们用23%的全球token份额回应了所有质疑。上市只是这场比赛的中场哨，不是终场哨。

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