杠杆猎杀与黎明前的黑暗！

 

你以为你倒在了黎明前的黑暗，其实真相是：如果你不倒下，黎明永远不会来，因为你就是那片黑暗。

 

450亿梭哈AI，方向全对，仓没了

 

过程非常刺激，教训非常深刻

 

7月30日，纳斯达克暴涨2.8%，

微软单日飙15.51%，创2008年以来最大涨幅。

但有个人就在暴涨前几小时，他的450亿美元基金被强制清仓，全部持仓折价卖给了Citadel。

他叫Leopold Aschenbrenner，25岁，前OpenAI研究员。如果他能多扛24小时，不但不用割肉，还能大赚一笔。

 

但他没有那24小时。

 

第一、天才少年的450亿

15岁考进哥伦比亚大学，19岁以第一名毕业，被经济学家泰勒·考恩称为"经济学神童"。

在OpenAI搞AI安全，2024年被开除后写了篇165页长文，预言2027年AGI降临。靠着这套叙事，8个人募了450亿美元。

策略极其凶猛：4倍杠杆，做多AI硬件基础设施（Nebius、闪迪、美光、CoreWeave、Bloom Energy、SK海力士、甲骨文、AMD），做空传统软件（Adobe）。

多空双吃+四倍杠杆，赚麻了。

 

第二、36小时猎杀

7月10日，SK海力士ADR登陆纳斯达克，发行价149美元，募资265亿美元——外国企业在美国最大IPO，然后AI硬件开始整体回调。

核心持仓7月表现：SK海力士（多）-47%Nebius（多）-43%TeraWulf（多）-38%CoreWeave（多）-36%IREN（多）-33%Adobe（空）+10%

多空两头同时断腿。4倍杠杆下，标的跌25%本金就归零，应该是压力极大。

7月24日，Leopold还在信里告诉投资人这是"2025年初以来最具吸引力的买入机会"，邀请客户8月1日追加资金。

没人接茬。

 

7月27日，Citadel的宏观团队公开喊话：

美联储意外加息正在讨论中，甚至把基本情景从"不加息"直接调成"加息"。

彭博、金融时报全部跟进报道。

 

7月29日，

高盛、摩根大通、美银三家主经纪商同时追缴保证金。

7月30日，SA爆仓。

 

Citadel一把接走约160亿美元全部公开持仓，折价接盘。

 

然后

同一天，美联储宣布维持利率不变。

加息是虚惊一场。

那些被清仓的股票当天暴涨15%-29%。

方向全对，仓没了！

 

第三、别冲动、危机还在

Alphabet：Q2营收1198亿（+24%），谷歌云利润率从20.7%升至35.6%，但资本支出449亿，季度自由现金流-59亿

Meta：Q2营收608亿（+28%），资本支出310.8亿，自由现金流仅7.84亿，同比-91%

亚马逊：AWS收入422亿（+37%），创18个季度最快增速，但全年资本支出预期上调至2200亿，自由现金流从+182亿转为-76亿

四巨头合计资本支出指引约7600亿美元。Alphabet的CFO直接说了：自由现金流"将继续承压"。

过去几年市场给科技巨头高估值的前提是：能增长，还能持续产生巨额自由现金流。

现在确实是在增长，但是没钱了。

 

第四、教训极其深刻！

1、七月，也就是这个月，韩国股市崩盘之后，有120万个杠杆账户爆仓，36万个账户被券商全额强平。

36万个家庭的本金直接清零，有人亏光了毕生积蓄，甚至亏掉了父母的养老金。

2、1995年28岁交易员尼克·李森，操纵隐藏账户“88888”杠杆交易期货，最终导致233年历史的英国巴林银行以 1英镑被收购。

3、1998年由两位诺贝尔经济学奖得主（默顿、斯科尔斯）和华尔街顶尖交易员组成的长期资本管理公司，杠杆高达 25–60倍，名义持仓峰值超1.25万亿美元，爆仓。

巴菲特拒绝救助。

4、2019年Lime资产管理：韩国最大对冲基金爆仓。2022年5月，Do Kwon，韩国人，设计了一套算法稳定币系统，相当刺激，然后6天内400亿美元蒸发

5、2021年韩裔基金经理比尔·黄（Bill Hwang），使用总收益互换（TRS）隐藏杠杆，两天蒸发超过200亿美元，是金融史上最大单基金爆仓之一。

 

教训：

杠杆爆仓的共性规律！

1、数学必然：亏损非对称性——亏50%需涨100%回本，杠杆放大这一效应，长期撞线概率趋近100% 。

2、系统必然：爆仓是市场出清机制，往往成为“黎明前的最后一跌”。

3、人性必然：基金经理持免费看涨期权（盈利提成，亏损有限），天生倾向高杠杆；散户在牛市尾部被“暴富神话”吸引，成为高位接盘方。

4、赌桌上远离韩国人，其次是美国人，他们真敢玩命。

 

“你以为你倒在了黎明前的黑暗？

其实真相是：

如果你不倒下，黎明永远不会来，

因为你，就是那片黑暗。”